Результаты операций за 4-й квартал в 2011году были опубликованы Ритейлер О`КЕЙ. Несмотря на прогнозирование ситуации, результаты оказались не очень хорошими. От отчетности по МСФО теперь будет зависеть многое.
Выручка оказалась ниже всех прогнозов компании. Она выросла примерно на 12,9%, что соответствует показателю на уровне 92,212млрд. руб. В период телефонной конференции СЕО Патрик Лонге отметил, что в эту сумму не включены доходы от рекламы и сдачи в аренду помещений. Однако при учете данных доходов этот показатель превысит лишь 93млрд. руб. Такие результаты можно объяснить тем, что не все гипермаркеты начали свою работу в срок (их открытие было намечено на 2011 год) а большая часть магазинов заработала лишь в 4-м квартале. За прошлый год открылись 14 магазинов, половина которых являются гипермаркетами. В начале текущего года откроются 4 гипермаркета, и, не учитывая их, в этом году должно быть запущено еще 13 гипермаркетов и 5-10 супермаркетов. Планируется потратить на развитие около 14 млрд. руб. Это позволит ускорить темпы по сравнению с 2010 годом. Не стоит, однако забывать о приостановке работы одного гипермаркета. Этот простой привел к снижению выручки более чем на 1 млрд. руб.
Результаты продаж сопоставимых магазинов оказались не очень плохими. В 4-м квартале года выручка магазинов увеличилась на 5,6%, из которых на рост трафика пришлось почти 1,5%. Остальные 4,1 % пришлись на увеличение среднего чека. За год чек в среднем стал выше лишь на 5,5%. Трафик снизился примерно на 0,2%. Эти показатели привели к увеличению выручки всего на 5,3%. Данная ситуация не является критической, так как уменьшение трафика на сегодняшний день характерно для всего сектора потребления. Патрик Лонге дал еще один оптимистичный прогноз, по которому рост среднего чека составит 6% и трафика на 1%. Суммарная выручка по прогнозам возрастет примерно на 25-30%. Однако сбудутся эти прогнозы или нет – станет известно после определения операционных результатов по итогам 1-го полугодия.
Несмотря на то, что выручка снизилась, прогноз рентабельности по EBITDA по итогам года держится на уровне 7,8-8%. Это объясняется тем, что в будущем возможно улучшение рентабельности магазинов и гипермаркетов до 9,5-10%. На данный момент Ритейлер О’КЕЙ ведет торги с дисконтом к похожим компаниям по EV/EBITDA и EV/S на 2012 год. Целью является установка цены до конца года на уровне $9,77 за GDR, потенциал роста — примерно 40% от текущих котировок.
